SCI Snapshot: Sendepause
In den nächsten zwei Wochen ist Sendepause — ich bin unterwegs. Der nächste SCI Snapshot kommt in der Woche ab dem 8. Juni 2026. Bis dahin: viel Spaß mit Dexcom.
SCI Snapshot: Dexcom Inc. — Margen-Turbo mit strategischem Leerlauf
CGM-Marktführer mit 60 % Bruttomarge, über 1 Mrd. USD FCF und steigender EBIT-Marge — operativ ein Compounder. Aber sinkende F&E-Quote, null Akquisitionen und 2 Mrd. Cash ohne Strategie bremsen den Score. Elliott als aktivistischer Investor könnte der fehlende Katalysator sein.
Bevor du investierst: So liest du den SCI Snapshot
Was bedeuten SCI Score, Aufwärtspotenzial und Stammdaten? Dieser Leitfaden erklärt dir Schritt für Schritt, wie du einen SCI Snapshot liest — und worauf es bei der Bewertung wirklich ankommt.
SCI Snapshot: Veeva Systems Inc. — Cash-Festung ohne Feldherr
75 % Bruttomarge, null Schulden, Monopolstellung in Life Sciences — operativ ist Veeva eine Maschine. Doch 6,5 Mrd. USD Cash ohne Strategie und eine SBC von 15 % verwässern das Bild. SCI Score, Fair Value und die Frage: Was macht Gassner mit dem Geld?
Logbuch: Hackett Group — Wenn die These auf die Realität trifft
Revenue -11%, Guidance unter Consensus, Kurs im freien Fall. Die Q1-Zahlen von Hackett Group zwingen zur ehrlichen Bilanz: Die Substanz-These steht — aber der Katalysator lässt auf sich warten. Warum ich trotzdem nachgekauft habe.
SCI Snapshot: IVU Traffic Technologies AG — 50 Jahre unsichtbar — und trotzdem unverzichtbar.
IVU Traffic liefert die mission-critical Software, auf der Europas Busse und Bahnen laufen. Schuldenfrei, 80 % Rohmarge, 48 % wiederkehrende Erlöse — und trotzdem nur ein Analyst. Der SCI Score liegt bei 75/100. Die Bilanz ist erstklassig. Die Marge hat Nachholbedarf.
Angst vor Einzelaktien
Eine Zeit lang war ich ausschließlich in ETFs investiert. Dann habe ich genauer hingeschaut — und festgestellt, dass "breit gestreut" nicht immer das bedeutet, was man glaubt. Über Indexkonzentration, systemische Risiken und den Mut zur Einzelaktie.
Logbuch #2: SBC — Die unsichtbare Steuer auf deinen Gewinn
Du siehst $40 Mio. Cashflow und willst kaufen. Dann öffnest du die GuV — EPS bei $0,46, KGV bei 28x. Was ist passiert? Drei Buchstaben: SBC. Wie Stock-Based Compensation dein Bewertungsmodell sprengt und wo sich die Chance dahinter versteckt.
SCI Snapshot: The Hackett Group, Inc. — Wenn die Bots die Nerven verlieren.
Hinter dem Kurssturz der Hackett Group steckt ein Motiv: Die Unfähigkeit des Marktes, zwischen GAAP-Optik und operativer Substanz zu unterscheiden. Meine Ermittlung legt die massive Bilanz-Verzerrung durch Stock-Based Compensation offen und zeigt, warum der Cashflow eine ganz andere Sprache spricht.
Logbuch #1: Die Deferred-Revenue-Falle
Deferred Revenue sieht in der Bilanz aus wie eine Verbindlichkeit — ist aber keine echte Schuld. Wer sich blind auf automatisierte Kennzahlen verlässt, bewertet Abo-Modelle wie ServiceNow oder VirTra systematisch zu schlecht. Ein Learning aus der Praxis.
SCI Snapshot: ServiceNow, Inc. — Substanz mit Schönheitsfehler
Der SaaS-Crash 2026 trifft ServiceNow hart – doch ist die Panik berechtigt? Während KI-Agenten das Sektor-Modell bedrohen, erreicht ServiceNow den Profitabilitäts-Wendepunkt. Analyse über Plattform-Stärke, massive Aktienrückkäufe und die Frage, ob der 50%-Drop die Kaufchance des Jahrzehnts ist.
SCI Snapshot: VirTra, Inc. — Spekulativer Turnaround mit Substanz
Solide Substanz — wartet auf den Weckruf. VirTra, Inc. (VTSI) baut patentierte Simulatoren für Polizei und Militär, bindet 95% seiner Kunden langfristig und ist netto schuldenfrei. Aber zwei Jahre Federal-Funding-Freeze haben den Umsatz um 42% einbrechen lassen. SCI Score: 66%.